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高瓴重注宠物医疗的行业前景及投资逻辑剖析

本文由武汉佳影转载自医疗并购圈和瞪羚社。武汉佳影是宠物DR宠物X光机的专业生产企业,更是国内第一台宠物动态DR的发明者和生产商。




导读:近几年,国内宠物行业急速发展,宠物食品用品、宠物医疗、宠物新零售等已经逐渐成为投资人和创业者聚焦的热点产业,宠物行业在经历了启蒙期和孕育期后,已经进入了快速发展期。体外诊断(以下简称“IVD”)是医疗器械重要领域,其商业模式也非常具有吸引力。我们认为宠物体外诊断行业会迎来高速增长。本文主要对行业高速增长的驱动因素、美国成熟市场的发展现状和国内市场机会进行简要分析。


01 行业高速发展动因分析



(一)宠物保有量过亿及宠物数量年均10%增速上升
1、宠物行业发展历程
上世纪90年代是我国宠物行业的启蒙期,政策从80年代的禁养转变为限养。2000年至2010年是行业的孕育期,政策规范养犬。2010年以后,国内宠物行业进入快速发展期。随着老龄化问题的突出、家庭结构变化,人均收入提高以及养宠观念发生转变,宠物服务行业逐渐兴起。


宠物市场规模扩张的过程亦是消费升级的过程,受益于城镇化推进(尤其是青年一代向一线、新一线城市的流动)、老龄人口增多背景下的收入水平、养宠意识从看家护院式需求到精神陪伴式需求的提高,我国宠物消费基数不断扩大,并且带动了以此为支撑的其他环节如宠物食品、用品、医疗服务等的发展。



2、宠物保有量突破1亿,其中宠物猫和狗8746万只
根据《2017年中国宠物行业白皮书》统计,2017年中国宠物行业市场规模已达1340亿元,预计未来中国宠物行业将保持广阔的增长空间,2020年市场规模有望达到1885亿元(若无特别描述,以下货币单位均为人民币)。截至2016年,中国宠物保有量已突破1亿只。就宠物品类而言,宠物狗和宠物猫占据绝对主流,2017年中国宠物猫狗数量达到8746万只(4990万只宠物狗+3756万只宠物猫)。但与美国、日本等发达国家相比,中国人均宠物数量依旧偏少,宠物数量增长潜力巨大。按欧美和日本的数据,考虑中国的人口和土地国情,宠物的保有量未来十年能做到2-2.8亿。





(二)宠物的老龄化和饮食结构的变化引发多种疾病高发,年接诊量突破5000万次


1、宠物的疾病状况


宠物的病种主要分为传染病和内科病,以猫狗为例分析其常见病种。


狗的常见病种:(1)犬瘟热,犬瘟热是由犬瘟热病毒引起的一种高度接触性、致死性传染病;(2)犬细小病毒性肠炎,犬细小病毒病性肠炎是由犬细小病毒引起犬的一种具有高度接触性传染的烈性传染病。死亡率仅次与犬瘟热;(3)狂犬病又称疯犬病,是由狂犬病病毒引起的一种人和所有温血动物共患的急性直接接触性传染病;(4)犬传染性肝炎,犬传染性肝炎是由犬腺病毒I型(又称犬传染性肝炎病毒)引起的犬的一种急性败血性传染病;(5)犬疥螨病,犬疥螨病是由犬疥螨寄生于犬皮肤所引起的接触性、传染性皮肤病;(6)湿疹,湿疹是皮肤的表皮细胞对致敏物质引起的炎症反应;(7)皮炎,皮炎是皮肤真皮和表皮的炎症;(8)犬蠕形螨病,本病又称毛囊虫或脂螨病,是由蠕形螨寄生于犬皮脂腺或毛囊而引起的。


猫的常见病种:(1)脓肿;(2)跳蚤过敏性皮炎(FAD);(3)甲状腺功能亢进症;(4)肾病;(5)糖尿病;(6)胰腺炎;(7)猫尿路疾病;(8)牙科疾病,牙科疾病影响了85%的3岁以上的猫;(9)关节炎百分之十二的12岁以上的猫患有关节炎。


产生疾病的主要因素:(1)老龄化:中国宠物以猫狗为主,一般以传染病为主,现在糖尿病、骨质酥松、心脏病等老年病也开始盛行。最早流行于二十世纪90年代,而真正开始大规模养宠物则大约在2012年前后。第一代宠物如果算起年龄来,差不多已经有六七岁了,而这个年龄相当于人类的五六十岁。第一代宠物差不多都已经步入老年期,出现老年病的现象也就很正常;(2)富贵病,宠物的生活越来越好,市场上竟然出现宠物的个性化的食物方案,容易得富贵病。


以狗为例,主要的检查项目:



2、接诊量及接诊量增速:年总接诊量近5000万次
尚未取得全行业的就诊量数据,以瑞鹏、瑞派等机构的公开数据进行分析。
瑞鹏以登录新三板的公开数据为例。瑞鹏通过其三百余位宠物医生及助理,在其70家直营连锁宠物医院内为客户提供全方位的宠物医疗与保健服务。报告期内,公司分别于2014年完成接诊167,201例,于2015年完成接诊251,989例,接诊病例数增速达50.71%。按就医宠物类别统计,犬、猫为公司的主要服务对象,其次是兔、鼠、龟等多种类别的其他动物。按医疗服务类型统计,公司通过设立的宠物全科及内科、心血管科、骨科、软组织外科、眼科、肿瘤科、牙科、皮肤科、影像科、猫科等多个专科,提供多种宠物医疗和保健服务。


瑞派:瑞派宠物截止2017年5月份有超过140家宠物医院门店,已拥有特色学科25个,全国年接诊量达36万例。


长沙伴侣动物医院,单个门店的年接诊量在1万例。


根据实地调研的数据与上述数据分析,单个医院每天的接诊量在8-10例。全国按1.7万个宠物医院计算,一年总就诊量4800万次-6100万次。按宠物数量1亿来计算,相当于50%的宠物一年去一次宠物医院。


(三)宠物主消费能力和意愿强烈
根据《2017年中国宠物行业白皮书》数据宠物消费中,受调研的用户中年医疗支出近2387.4元,其中药品类908.9元。宠物主的消费能力和意愿强烈,其原因有两个个方面:一是经济水平,根据中国农业大学的研究表明,人均GDP达到3000-8000美元时,宠物行业会快速发展,根据京东的数据,2017年上半年,北上广是宠物网购消费金额最高的三个地区。反应出经济发展水平越高的地区,宠物消费支出也越高。二是动物拟人化,其逻辑不予赘述。


宠物主标签:根据《2017年中国宠物行业白皮书》养猫用户画像,家养猫超过3756万,人均年消费5000元,主力的消费人员是90后、80后的女性,58%是本科及以上学历,70%的养猫用户自己有房,42%养两只以上的猫。地区北上广居多。未婚比例比较高,精神寄托占比最大,爱心其次。养猫的更多的是田园猫,养狗的用户的消费能力和精神寄托等多方面更胜与养猫用户。


(四)体外诊断是宠物医院提升医疗水平和创收的工具
医疗的决策主体一般在医生,对于宠物亦然,所以兽医和宠物医院对于体外诊断产品的态度极为关键。根据调研情况,宠物医院和兽医非常看重体外诊断产品主要基于体外诊断产品是提升医疗水平和医院差异化竞争的核心之一,另外就是利益驱动。宠物医院高度分散,决策链条较短,有利于产品快速推向市场。


诊断产品提升医疗水平。目前诊断技术远落后于人医,国内落后于国外,多数仍采取传统经验诊疗模式,缺乏专业诊断和检查设备,诊断准确性有限,疾病检测率相对较低。稀缺的宠物医师资源和落后的技术无法匹配宠物行业强势的发展势头。以血液生化检测为例,中国的血液检测比例仅占5%-10%,远低于美国和欧洲等地区50%-70%的水平。




其中原因有两个方面,一是检测意识不够,国内宠物诊疗处于起步阶段,经验诊疗占据主导。二是进口设备和系统昂贵,检测成本高,消费者接受度差。


从技术的发展趋势来看,整个宠物行业的发展以及针对宠物健康问题的认识度提高倒逼整个诊疗行业向精确度更高的循证医学方向发展。国内外人医技术领域的高速发展为宠物疾病诊断技术发展指明了方向,国外宠物疾病的精确诊断水平较高,可以为临床治疗提供有力数据保障。


创收驱动。一是宠物医院无论是兽医开设,还是被资本控制,其盈利愿望强烈;二是从成熟的美国市场来看,医疗收入占宠物医院收入的30%,诊断占医疗收入的30%,诊断是医疗的入口。从国内的情况来看,网购盛行造成宠物医院的食品销售占比会高,国内的医疗收入占比会远超过30%的水平。


国内宠物医院的现状是集中度和专业化度在不断提升,特别是被资本控制,盈利愿望强烈。就目前来看,国内宠物医疗行业诊疗机构发展还处于初步发展阶段,专业宠物医院或者大型连锁医院并不多,多以小型诊疗机构为主。总体而言,可以将国内宠物诊疗划分为三个梯队,其中瑞鹏、高瓴、瑞派发展规模较大,已在全国范围内开启连锁化经营,位居第一梯队;而其他机构则规模偏小,且相对零散,日常经营尚未在全国实现完全标准化。



国内宠物医院已经形成了三大体系。根据宠业家2018年最新统计,中国拥有超过17000家宠物医院,其中高瓴资本通过控股或参股拥有宠物医院超过700家,原新三板公司瑞鹏 (现已摘牌)旗下运营医院400余家,瑞派旗下宠物医院超过320家。连锁宠物医院体系三分天下格局已维持数年,高瓴、瑞鹏、瑞派(高盛)三大体系拥有超过1400家宠物医院,占比超过8%。


兽医的现状是数量紧缺与结构性不足。国内兽医人才面临数量与结构性的不足,中金证券研究报告中测算宠物行业整体人才需求量约36.8万,当前执业兽医仅约7.7万人,且每年通过执业考试约1万人,人才缺口短期难以补足。同时兽医人才需要2~5年培养,但我国35岁以下从业人员比例达 85%,人才存在结构错配。这使得优秀人才多集中在大型企业,中小企业难以在人才储备上得到保证,人才竞争处于明显劣势。宠物医院的兽医的数量在2-3万,大动物4-5万。培养兽医的高等院校有中国农业大学、南京农业大学、华中农业大学和西北农业大学等。


(五)IVD技术的升级提升检测的灵敏度和特异性,且成本急剧下降


体外诊断对于医疗决策至关重要,据统计,目前全球超过65%的医疗决策是基于诊断信息所作出的。


纵观体外诊断技术的发展经历了四次革命。化学技术的发展(如血液的常规生化检测)为体外诊断技术带来第一次革命性的进步,从此,实验室检查不仅仅是单纯的形态学观察和描述。体外诊断技术的第二次革命源于人类对“酶”的认识和酶学技术的发展。如临床上血清和尿液的淀粉酶、血清乳酸脱氢酶和天门冬氨酸转氨酶的临床检测等。免疫学的发展和免疫技术的应用为体外诊断技术带来了第三次革命。这种采用抗原-抗体结合原理建立的各种检测方法在临床上广泛应用,不仅用于检测各种肿瘤标记物、自身抗体,还可以用于检测感染性疾病标志物和激素等。分子诊断技术的迅猛发展无疑是体外诊断技术第四次革命,分子诊断主要是应用分子生物学方法检测生物体内遗传物质的结构或表达水平的变化而做出的诊断技术,可以从基因层次进行检测。


目前,四大技术在人医领域应用非常成熟,宠物领域,特别是是新的分子技术才刚刚开始,分子诊断技术以其具有的灵敏度高、特异性强、简便快速、可进行定性、定量检测等优势,已广泛应用于感染性疾病(包括细菌性感染、病毒性感染、寄生虫、真菌、人畜共患疾病等)、肿瘤等多个领域。分子诊断的检测结果对临床医疗决策的贡献度进一步提升,检验结果的重要性也达到空前的高度。


成本的下降依然是得益于人医为宠物医疗的仪器和试剂,在研发、供应链成熟度等方面的贡献。结合目前宠物的规模数量,每次检测单价降到宠物主能接受大范围。


(六)政策监管宽松
中国的宠物行业目前处于发展的起步阶段,所以宠物医疗行业更是处于发展初期,行业规范还处于逐步完善的阶段。涉及宠物医疗机构经营资质的法律法规,主要有《动物诊疗机构管理办法》和《兽药管理条例》。根据《动物诊疗机构管理办法》的规定,宠物医院经营需要获 得宠物诊疗许可证,需要拥有一定人数的执业兽医师资格证,并具备一定的医疗诊疗条件,并在许可范围内展开经营。


由于行业起步较晚,相关法律法规也都是在近些年才逐步颁布实施。涉及宠物医疗机构经营资质的两部法律法规,分别于 2004 年和 2008 年颁布,涉及兽用处方药和非处方药的管理办法也在 2013 年才颁布。此外,由于我国是传统农业大国,涉及动物诊疗和兽药的相关法律法规,主要是针对养殖业的家禽、家畜的,对于宠物医院并无专门的法律法规。


监管的环境由严格变为宽松,为宠物行业的发展提供了较好的环境:以养犬为例,我国宠物行 业监管的方向从初期的禁止饲养阶段、限制饲养阶段,到目前已经转为规范饲养阶段,监管环境逐步放松,也对行业发展提供了良好的环境。


禁养阶段(1980 年左右),当时狂犬疫情频发,国家政策规定“县级以上城市及近郊区新兴工业 区禁止养犬”,导致宠物行业发展受到明显的压制。


限养阶段(1990 年左右),政府开始允许饲养宠 物,但各方面均有严格限制,自从这一阶段开始,我国宠物行业萌芽。


规范饲养阶段(2010年左右),政府政策监管转向宽松,但是政府加大了规范化和合法性的要求,降低犬证办理门檻及价格,实施免费接种狂犬疫苗等措施,为行业发展提供较妤环境。那么,从2008年国家实施<动物防疫法>开始,之后宠物行业进入了快速发展期,那么整个市场就进入了一个高速成长和发展期。那么目前国家又在开始酝酿着这个兽医法的立法,应该很快会对这个兽医行业的分支宠物医疗诊疗行业,通过法律法规来规范,所以在规范之后,这个行业的这个成长会更健康。

02 以美国为代表的成熟市场的宠物IVD现状



美国是全球宠物拥有率最高及宠物产业发展最为成熟的国家之一。据AAPA调查数据,2016年全美约有1.84亿只宠物犬/猫,其中猫、犬数量分别为8970万和9420万。全美宠物消费支出金额达到667.5亿美元,同比增长10.73%,其中宠物医疗约占整个宠物产业的30%。


美国宠物医疗领域产生的主要公司:



美国宠物体外诊断是主要公司是爱德士。爱德士70%的收入来源于美国市场,其仪器和试剂仍然保持高速增长。


爱德士2017年全年总收入19.69亿美元,同比增长11%,净利润2.6亿美元。装机量国际地区增加29%,北美地区增长14%。美国收入12亿美元,国际收入7.7亿美元。CAG部门美国收入11.3亿美元,国际收入5.8亿美元,LPD部门国际收入1.1亿美元,美国0.14亿美元。Vetlab耗材增长16%,得益于美国和国际市场投放设备的增加。在四季度,共卖出3650台设备,同比增长15%,其中Catalyst1863台,同比增长25%,SediVue Dx设备747台,同比增长37%,血球仪卖出1040台。


国内的宠物的保有量、接诊数量、消费能力以及宠物医院的动力在不断提升,政策面也鼓励,各方面条件成熟,宠物体外诊断行业正处于爆发的窗口期,且大家由于采用的都是人医的先进技术,技术起跑线较为一致。


20年前爱德士抓住美国宠物行业发展契机迅速成长为宠物诊断领域的霸主。中国宠物市场发展阶段与美国20年前较为类似,结合体外诊断的技术的突飞猛进,按理中国市场会孵化和产生数家宠物诊断类企业。


03 国内行业机会分析



国内市场机会分析主要从两个方面展开,一方面市场规模及增速,分析其行业机会的体量会有多大,另一方面从行业的技术和产品的覆盖角度,分析行业的总体现状。


(一)市场规模及增速
根据《2017年中国宠物行业白皮书》的统计,截止到2017年年底,我国宠物猫狗数量达到8746万只。近八年来,我国宠物行业发展迅速,年均复合增长率达到了32.63%,并在2017年实现了1340亿元的市场规模,预计2020年市场规模有望达到1885亿元,在2010-2020年将保持10%的年均增长率。


根据天风证券的行业研究报告,2017年宠物医疗行业市场规模达150亿元,增速30%。目前宠物医疗领域的主要用处在疫苗和药品以及少量的诊断。国内宠物医疗的市场规模占据宠物市场的比例为12%,远低于美国30%以上的水平。


根据调研和统计竞争对手的数据可以推算国内目前宠物IVD市场规模约为10亿元,占据不到6%的宠物医疗市场,与欧美发达国家宠物IVD市场规模占据宠物医疗市场30%的比例相去甚远。


我们根据如下假设预测2020年宠物IVD的市场规模:


① 宠物市场规模在2020年有望达到1885亿元。
② 宠物医疗市场规模占据宠物市场规模的比例从12%提升至15%(保守估计),因此推算宠物医疗市场规模为282亿元。
③ 宠物IVD市场规模占据宠物医疗市场规模的比例从6%提升至30%,因此推算宠物IVD市场规模在2020年预计达到84亿元。按目前10亿的市场规模测算未来三年的增速在200%


(二)国内市场的总体现状
1、技术进步导致全球处于同一水平线
随着IVD技术的进步,免疫、生化、分子、化学等技术在人医领域有非常成熟应用。爱德士在宠物医院原来主要用的胶体金技术或ELISA试剂盒等传统技术,在爱德士的第三方检测中心应用的是免疫、生化、分子、化学的技术,这些仪器基本使用的人医的仪器。人医的仪器都是流水线式,体积比较大,单价高,不适合宠物医院。小型化的针对宠物医院的仪器所有的竞争对手都才刚刚开始。
2、国内市场较为空白
从实地调研和瑞鹏的公开数据来看,体外诊断仪器的市场覆盖仍然非常低,诊断类产品的市场空缺非常大。宠物医院投资购买的仪器单一,一台生化或者一台分泌仪等等,化验室检查的内容被限制。


以瑞鹏2016年的数据来看,70家直营店中有5台急诊仪、5台内分泌仪、40 台生化机、2 台血凝仪、26台血气仪、60台血球仪用于血液检查。瑞鹏是业务领跑者,仪器的覆盖度都非常低。




再次说明:本文由武汉佳影转载自医疗并购圈和瞪羚社,如有触犯版权问题,请联系我们删除。武汉佳影是宠物DR宠物X光机的专业生产企业,更是国内第一台宠物动态DR的发明者和生产商。




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